2012년 2/4분기 실적에 관한 에머슨 리포트
전년도 대비 약간 상승한 59억달러 매출 달성

에머슨(NYSE: EMR)은 각 사업 부문과 지역 전반에 걸친 종합적인 결과로 2012년 3월 31일에 마감한 2/4분기 매출이 전년도 동분기 대비 1% 상승한 59억 달러를 기록했다고 발표했다. 이는, 미국과 아시아 매출 증가율 각각 3% 및 2%와 유럽의 4% 매출 하락을 합산한 기본 매출 증가율 2%에서 통화 환산 공제율 1%를 뺀 값이다.
태국의 홍수 여파로 붕괴된 공급망의 원상회복과 함께 활기를 되찾은 국제 석유/가스 산업 투자가 1/4분기 대비 공정 관리 분야의 강한 회복세를 이끌었다고 분석했다. 또, 유럽과 중국의 순탄한 경제 행보와 HVAC, 통신, IT 소비자 시장의 지속적인 약세도 전반적 완만한 성장에 일조한 것으로 내다봤다. 16.5%의 운영 영업 순이익은 전년도 대비 40 bp 하락한 수준이지만 동년 1/4분기 대비 330 bp 상승한 수준으로, 공정 관리 분야 회복세에 따른 결과라고 평가했다. 1/4분기 대비 2/4분기의 영업 순익 상승률 45%가 말해 주듯, 2012년도는 기록적인 이윤율을 달성하는 한 해가 될 것으로 전망했다. 세전 수익률은 전년도 대비 40 bp 하락한 13.8%를 기록했는데, 세전 수익 증가율 43%에 힘입어 전분기 대비 340 bp 상승한 것이라고 발표했다. 74센트의 주당 순이익은 전년도 대비 1%, 1/4분기에 대해서는 48% 상승한 것이라고 밝혔다.
회장 겸 CEO인 David N. Farr는 “엄청 힘들었던 1/4분기에서 벗어나 2/4분기에 접어들면서 차츰 회복기 시작했습니다”라며, “올바른 방향으로 나아가고 있었지만, 일부 시장 특히, 유럽과 중국, 브라질 등지에서 수요 압박에 시달리면서 성장이 둔화되었습니다. 하반기에는 묶여 있던 잠재 성장 추진력에 가속도가 붙을 것 같지만 유럽과 중국은 우리가 3개월 전에 예상한 수준까지는 개선되기 어려울 것입니다”라고 전망했다.

사업 부문별 실적 요약
공정 관리 부문 매출은 13% 성장을 기록했는데, 활발한 국제 석유/가스 투자와 화학 산업 소비 시장의 강세가 꾸준히 수요를 끌어 올린 결과이다. 이는, 미국, 아시아와 유럽 매출 증가율 각각 24%, 10%와 4%를 합산한 기본 매출 증가율은 14%에서 통화 환산 공제율 1%를 뺀 값이다. 해당 부문의 18.3% 수익률은 전년도 동분기 대비 40 bp 증가한 것으로 판매 물량 증가와 원가 축소가 핵심 기여 요소이다. 비용 증가와 거의 회복 단계에 이르렀던 공급망 붕괴의 여파에도 불구하고 강한 매출 실적을 달성했다. 현재 잠재 매출은 당해 말에 회복세를 되찾을 듯하다. 공급망 회복이, 밀려 있던 매출은 4% 통화 악재가 배제된 18% 성장을 기록하면서 매우 강한 양상을 띤 기본 주문에 힘입어 꾸준한 성장세를 기록했다. 공정 관리 부문은 밀려 있던 매출이 실적으로 전환되고 공급망 회복이 안정된 매출 신장과 운영 수익으로 이어지면서 2012년 하반기와 2013년 전반기에도 유달리 강한 매출 신장을 예고하고 있다.

대차대조표/자금 흐름
동분기 5억6,200만 달러의 운영 자금은 수익 하락과 판매 시점과 공정 관리 부문 공급망 붕괴와 관련한 수익 하락과 높은 운전 자본 투자로 인해 25% 하락했지만, 관련 투자의 결과로 2012년 하반기에는 성장을 회복할 것으로 전망된다. 2월에 최고치를 기록했던 재고율은 3월부터 감소하기 시작해 금년도 남은 기간 동안 지속적으로 하락할 것으로 예상된다. 전체 매출의 18.1%에 해당하는 무역 영업 자본은 1/4분기 대비 100 bp 하락했으며 매출에 가속도가 붙으면서 2012년 하반기 전 기간에 걸쳐 지속적으로 개선될 것으로 예상된다. 성장을 뒷받침하는 기술력과 설비에 대한 꾸준한 투자가 1억5,700만의 자본 지출을 낳았으며 그 결과 잉여 현금은 35% 하락한 4억500만 달러 수준이다.
Farr 는 “소비 시장의 일시적인 약세에도 불구하고 설비와 기술에 대한 적극적이고 꾸준한 투자가 장기 성장 기회를 추구하는 회사 전략과 맞물려 동분기 실적으로 이어진 것 같습니다”라며, “자체 성장 프로그램에 대한 자본 투자 외에도 네트워크 전력과 기후 관련 기술, 이 두 전략 사업 부문에서도 사세를 확장해 관련 기술 솔루션을 제공하고 있습니다. 기존의 회사 역량에 이 두 사업 부문의 기술력이 결합되어 고객은 더 많은 가치를 그리고 주주는 지속 가능한 수익을 보장 받을 것입니다”라고 확신을 했다.

2012년 전망
2/4분기 실적은 에머슨이 2012년에 기록적인 매출과 이윤, 순익을 달성할 것이라는 예상을 꾸준히 뒷받침하고 있다. HVAC, 통신, IT 분야 소비자 시장도 회복 전망이 뚜렷하지만 예상보다는 회복이 느리게 진행되고 있다. 또한, 유럽 지역의 약세도 끝이 보이지 않고 중국 시장의 수주와 매출은 개선된 반면 중국 경제 자체는 예상보다 더 완만한 곡선을 그렸고 또 앞으로도 그럴 것이라는 추측이 압도적이다. 현재 소비자 시장과 경제 여건을 바탕으로 수정한 2012년 실적 전망은 아래와 같다.

·기본 매출 및 수주 증가율은 3% ~ 5%로 감소
·매출액 증가율 2 % ~ 4%로 보고
·운영 순익은 175% ~ 17.8%, 세전 수익률은 15% ~ 15.3%
·구조 조정 지출비는 대략 1억2,500만 달러
·세율은 대략 32%
·주당 순수익은 $3.35 ~ $3.50
·운전 자본은 대략 34억 ~ 35억 달러
·자본 지출은 대략 7억 달러